מודל תיאורטי מצביע על כך ששיאים ושפל בלתי נשכחים יכולים לשאת משקל רב מדי, מה שמוביל אנשים להערכת יתר של אירועים נדירים גם כאשר מצטברות עדויות חדשות.
במחקר שפורסם לאחרונה בכתב העת סקירת כספיםחוקרים פיתחו מודל תיאורטי המראה כיצד תשומת לב מוגבלת יכולה לעוות את מה שאנשים לומדים מניסיון.
המודל מציע שאירועים חיוביים או שליליים יוצאי דופן יכולים לקבל משקל נפשי לא פרופורציונלי. כתוצאה מכך, תוצאות נדירות עשויות להיראות סבירות יותר ממה שהן באמת, אפילו לאחר שאדם צפה בכמות גדולה של מידע חדש.
מדוע אירועים בלתי נשכחים מעצבים ציפיות
לעתים קרובות אנשים יוצרים ציפיות על ידי הסתמכות על חוויות קודמות. עם זאת, מחקר התנהגותי מצביע על כך שקל יותר להיזכר באירועים חיים, יוצאי דופן או מרתקים מאשר אירועים רגילים.
קריסת שוק, למשל, עשויה להשפיע יותר על הציפיות העתידיות מאשר ימי מסחר רבים ללא אירועים. באופן דומה, רווח פיננסי פתאומי עשוי לעודד ראייה אופטימית מדי לגבי תוצאות עתידיות.
מודלים כלכליים מסורתיים מניחים בדרך כלל שאנשים נותנים משקל מתאים לכל המידע הזמין. המסגרת החדשה במקום זאת בוחנת מה קורה כאשר תשומת הלב אינה אחידה וקיצוניות אחרונה בולטת יותר מחוויות שגרתיות.
איך המודל עובד
החוקרים שקלו סוכן מודל שמתבונן ברצף מתמשך של תוצאות ויוצר בהדרגה אמונות לגבי הסבירות לתוצאות שונות.
כל תוצאה חדשה מושווה עם חלון נע של תצפיות אחרונות. המודל מדרג את התוצאה בתוך אותה קבוצה ומקצה לה משקל קשב על סמך הדירוג שלה.
בדוגמאות העיקריות של המחברים, התוצאות הגדולות והקטנות ביותר מקבלות משקל רב יותר מאשר תצפיות ליד האמצע. המסגרת הרחבה יותר יכולה לייצג גם אנשים שמתעלמים מקיצוניות, מתמקדים בעיקר בתוצאות אופייניות, או שמים לב יותר לחוויות חיוביות מאשר שליליות.
לאחר מכן, החוקרים הסיקו ביטויים מתמטיים המראים אילו אמונות הסוכן יווצר בסופו של דבר וכמה מהר אמונות אלו יתקרבו לדפוס ארוך הטווח שלהם.
דוגמה מספרית השתמשה בחלון של 10 תצפיות ורצף של 1,000 תוצאות. התצפית הגדולה קיבלה את המשקל הגדול ביותר, הקטנה קיבלה את המשקל השני בגודלו, ושאר התצפיות קיבלו משקלים שווים אך נמוכים יותר.
הטיה יכולה להימשך למרות למידה חוזרת ונשנית
תחת למידה רגילה במשקל שווה, האמונות צריכות להתכנס להתפלגות האמיתית ככל שמצטברות יותר ראיות. בדגם החדש זה לא בהכרח קורה.
כאשר תוצאות יוצאות דופן זוכות שוב ושוב לתשומת לב נוספת, הסוכן לומד בסופו של דבר גרסה מעוותת של ההפצה הבסיסית. ההטיה, אפוא, נמשכת אפילו עם מספר גדול מאוד של תצפיות.
כאשר מודגשות תוצאות גבוהות בצורה יוצאת דופן וגם תוצאות נמוכות באופן יוצא דופן, המודל מייצר עיוות הפוך בצורת S. זה גורם לאירועים בזנבות של ההתפלגות להיראות סבירים יותר ונותן פחות משקל לתוצאות מתונות.
הדפוס ההפוך מתעורר כאשר הסוכן מתמקד בעיקר בתצפיות מייצגות או בדרג בינוני. במקרה זה, זנבות סובלים מתת משקל, ולעיוות שנוצר יש צורת S.
המודל יכול גם ליצור אמונות אופטימיות או פסימיות. מתן תשומת לב רבה יותר לתוצאות גדולות מזיז את התוצאות הנתפסות כלפי מעלה, בעוד שהדגשת התוצאות הקטנות מסיטה אותן כלפי מטה.
מדוע גודל חלון הזיכרון חשוב
החוקרים בדקו גם כיצד מספר התצפיות האחרונות ששימשו להשוואה משפיע על הלמידה.
עם חלון קצר, הדרגות רועשות יחסית. תוצאה רגילה אחרת יכולה להופיע גבוהה או נמוכה בצורה יוצאת דופן, פשוט משום שהיא מושווה רק לכמה תצפיות אחרונות.
עם חלון ארוך יותר, דירוג התוצאה משקף יותר את מיקומה בהתפלגות האמיתית. תחת דפוס הניפוח שנבדק במאמר, זה הוביל לעיוותי הסתברות בולטים יותר.
ההערכות נעשו מדויקות יותר ככל שמספר התצפיות הכולל גדל. עם זאת, הלמידה נותרה פחות מדויקת בחלקים מההתפלגות שבהם שינויים קטנים בהסתברויות אובייקטיביות יצרו שינויים גדולים בהסתברויות נתפסות.
תגובת יתר ותגובה יכולה להתקיים במקביל
המודל גם עוזר להסביר מדוע אנשים עשויים להגיב יתר על המידה למידע מסוים אך להגיב חסר למידע אחר.
לתצפית חדשה יוצאת דופן יש משקל גדול יותר מאשר בלמידה קונבנציונלית, מה שמוביל לשינוי חזק יותר באמונות. תצפית רגילה יותר מקבלת פחות משקל ומייצרת תגובה חלשה יותר.
המשמעות היא שאותו תהליך למידה יכול ליצור תגובת יתר לאירועים חיים ותגובת חסר לראיות שגרתיות. התוצאה עולה בקנה אחד עם מחקר פסיכולוגי רחב יותר המראה שמידע בלתי נשכח יכול להשפיע יותר מאשר מידע מייצג סטטיסטית.
השלכות אפשריות על התנהגות פיננסית
בגרסה מפושטת של המודל, הדגשת תוצאות גבוהות מהרגיל העלתה את התשואות הממוצעות הנתפסות, בעוד שהדגשת התוצאות הנמוכות באופן חריג הפחיתה אותן. הכיוון והגודל של ההטיה היו תלויים גם בשאלה אם ההתפלגות הבסיסית הייתה מוטה לחיוב או לשלילה.
בתנאים מסוימים, למידה מעוותת גם הפחיתה את ההבדלים הנתפסים בין השקעות עם יחסי Sharpe גבוהים ונמוכים. המסגרת, לפיכך, מציעה הסבר אפשרי מדוע משקיעים עשויים לשאוף לתשואות מוטות חיוביות ללא בהכרח העדפה אינהרנטית של סיכון או הטיה.
מַסְקָנָה
המחקר מציג הסבר מתמטי כיצד תשומת לב מוגבלת יכולה להוביל לטעויות מתמשכות בשיפוט ההסתברות. כאשר חוויות בולטות נושאות שוב ושוב משקל רב יותר במוח מאשר לחוויות רגילות, צבירת ראיות עשויה לחזק אמונות מעוותות במקום לתקן אותן.
המסגרת מקשרת את הקשב והזיכרון למספר דפוסי התנהגות ידועים, כולל הערכת יתר של אירועים נדירים, קיום ציפיות אופטימיות או פסימיות, ותגובת יתר ותגובת יתר הדו-קיום.
עם זאת, המאמר הוא תיאורטי ואינו בודק את המודל במשתתפים אנושיים או משקיעים אמיתיים. התוצאות העיקריות שלו גם מניחות שהתצפיות אינן תלויות ובדרך כלל נלקחות מהתפלגות מתמשכת.
דרוש מחקר אמפירי נוסף כדי לקבוע עד כמה המנגנון המוצע משקף למידה וקבלת החלטות בעולם האמיתי.
